行情有点类似2005年夏天

  最近圈内最火的话题是啥？就是当中国金龙指数在5月2号那天，Duang的一下涨了3.5%，直接把四月份的阴霾给捅破了，我这工作邮箱瞬间就被十几封读者来信给塞爆了！有的小伙伴兴奋地甩给我港股消费股的K线图，红彤彤的看着就喜庆；也有的兄弟比较焦虑，一个劲儿追问-这周期左移会不会搞出啥系统性风险啊？-但最让我心里咯噔一下的，是一位老铁用大红字标出来的问题：-哥们儿，这行情咋越看越像2005年那会儿的夏天呢？-

  你还别说，这一下子把记忆拉回到十九年前的市场，还真就点中了现在市场的核心G点。

  记得4月28号，大A上证指数还在3000点那儿死去活来地折腾，有家头部券商的自营盘大佬就悄悄告诉我，他们家的量化模型抓到沪深300指数的市净率已经干到了1.18倍。

  这数字，跟2005年6月份股权分置改革启动前那个1.15倍，简直就是孪生兄弟，差不了几根毛！更骚操作的是，现在这帮外资机构对中国资产的配置比例，你猜怎么着？居然跟2005年QFII刚进场那会儿的5.3%差不多，你说巧不巧？

  但是啊，历史这玩意儿，从来都不是简单Ctrl+C、Ctrl+V那么省事儿。

  咱们翻开国家统计局热乎乎的最新数据瞅瞅，4月份规模以上工业公司的利润，同比增长了4.3%，这里面，装备制造业的利润直接飙了23.3%，简直是开了挂！这跟2005年那会儿，利润大头还是传统重工业的局面，完全是两个画风。

  -国家队二季度砸钱增持ETF的数额，已超越了2015年救市那阵子的单季最高纪录了！-一位公募基金经理私下聊天时爆了个猛料。

  这数据背后啊，藏着俩重要信号：第一，政策大佬们的工具箱里，家伙什儿还多着呢，远没到山穷水尽的地步；第二，现在这波估值修复，可不是简简单单的技术性-拉兄弟一把-，它的底层逻辑早就变了。

  就像2005年股权分置改革给市场来了个大换血一样，现在全面注册制落地加上-长钱-跑步进场，正在重新定义A股的估值体系，这坐标系都得重画！

  不过，咱们这些小散，可能更关心的是那个单季度净利润原地起飞暴涨200%的芯片设备公司，简直是神一样的存在！这家藏在苏州工业园的-扫地僧-企业，他们家的等离子刻蚀机出货量，在今年一季度同比增长了整整237%，直接把国产半导体设备的全球市场占有率拉到了8%以上——要知道啊，在2005年，这一个数字连0.3%都不到，几乎能忽略不计。

  这种指数级的-窜天猴-式发展，感觉就像当年三一重工打破外资工程机械垄断的剧情，又TM上演了一遍！

  但是，市场这老哥，脾气就是这么辩证，总是在-你瞅啥-和-瞅你咋地-之间反复横跳。

  你看港股那些消费股，年内平均涨幅达到了28%，嗨得不行；可A股的餐饮板块呢，却趴窝了，滞涨6.7%。

  这种魔幻分裂，让我想起了2005年那会儿，港股的中海发展股价都翻倍了，A股的万科还在原地画圈圈，横盘了三年。

  有位私募大佬的话，可能说到了点子上：-钱这玩意儿，就跟长江水似的，哪儿落差大就往哪儿猛灌。

  -现在南下资金每天净流入50个小目标（亿），不就是在复制当年内地资金借道香港抄底估值洼地的老路子嘛！

  4月份市场回调，眼看要-左脚踩油门-的时候，有个险资资管的负责人给我算了笔账：现在A股的消费龙头，PEG普遍都在0.8以下，能够说是-白菜价-了；而港股那边同类型的标的，已经跑到1.2了。

  这中间的估值差，至少能挤出30%以上的修复空间，想想都带劲！更有意思的是，4月27号那天，内地白酒股集体跳水，结果港股的华润啤酒反而逆势涨了2.3%，这风骚走位，明摆着就是在说：消费这条赛道内部，正在经历一场残酷的-新王登基，旧臣退位-大洗牌！

  恒生医疗保健指数从年初到现在涨了19%，里面的信达生物股价直接翻倍，简直是-医药股里的战斗机-；而A股的创新药龙头恒瑞医药，同期才涨了12%，有点跟不上节奏。

  但历史经验告诉我们，当港股医药股的估值比A股高出30%的时候，资金回流的-水龙头-就要打开了——就像当年H股倒逼A股地产股重新进行估值定位一样，历史总是惊人地相似，又各有各的剧本。

  不过啊，真正能决定这波行情能走多高、飞多远的，还得是那个被大佬们天天挂在嘴边的-万倍增量市场-。

  有个在军工研究所的朋友，给我看了组数据，直接把我给震住了：某个需要自主可控的关键技术领域，专利数量从2019年平均每年300来件，一下子暴增到2023年的5200件！这种创新的加速度，比2005到2010年那会儿高铁技术突破的时候还要猛！更关键的是啥？这样的领域的国产化率，已经从五年前的11%干到了38%，这在某种程度上预示着每提高一个百分点，就能释放出上百亿的市场空间，简直是遍地黄金啊！

  你要是站在这个高度看市场，就能明白为啥有个管着上百亿资金的私募大佬，敢在4月份市场最低迷的时候，眼睛都不眨一下就砸了20亿加仓。

  他私下跟我透露的配置策略，简直是教科书级别的：30%的仓位扔在港股的消费和医药股上，40%的子弹押注那些-硬核科技-，剩下的30%就配置高股息资产，稳如老狗。

  这种-三条腿走路-的结构，既有点像2005年那会儿经典的-防守反击+成长突进-组合，又加进了新时代产业升级的猛料，能够说是-老瓶装新酒，越喝越有-。

  啥意思呢？就像2005年煤炭价格疯涨，结果把那些挖煤机器的龙头公司给喂肥了一样。

  现在，你瞅瞅某家光伏设备厂商，订单都排到2026年去了，他们家的真空镀膜设备，单价从三年前的800万一台，直接飙到了2300万，就这样，客户还愿意先交30%的预付款抢着要。

  这种场面，跟咱们在芯片设备公司财报里看到的-预收账款同比增长189%-的现象，简直是异曲同工，遥相呼应，说明下游需求旺到不行！

  2005年的股权分置改革，释放的是制度红利，是规则变了，大家玩法升级了；现在呢，全面注册制改革，带来的是估值体系的重塑。

  形式虽然不一样，但骨子里是一回事儿——都是通过改掉底层的游戏规则，来重新打造市场的生态环境。

  就像一位经历过两次改革的监管前辈说的：-如果说当年解决的是‘一样的股票，不一样的权利’的问题，那么现在要破解的，就是‘好股票卖不出好价钱’的困局。

  4月份最后那个星期，当北向资金还在净流出48个亿，跑得比兔子还快的时候，ETF那边却反过来疯狂吸金320个亿！这种-外资跑路，内资抄底-的对决，让我想起了2005年QFII和公募基金之间那场激烈的博弈。

  但不一样的地方在于，现在这种配置型的-长线资金-，占比已经从当年的12%提高到了38%。

  这种结构上的质变，可能就是为啥-市场底往往比政策底来得晚-这个老黄历，现在越来越不灵验的深层原因。

  至于该往哪个方向布局，有家顶级策略团队的量化模型，已经给出了相当明确的-导航-：当沪深300的股息率和十年期国债收益率之间的差值超过1.5%的时候，未来12个月股指上涨的概率高达86%！而截至5月6号，这个差值已达到了惊人的2.1%，这是从2016年熔断机制实施以来的最高值！这数据摆在这儿，可能就能解释为啥有家外资机构在最新的研报里直截了当地说：-中国股市的风险补偿水平，已经回到了2008年金融危机之后那种极端便宜的水平了。

  不过，在我看来啊，真正的-大肉签-，永远藏在产业裂变，也就是行业大洗牌、大升级里面。

  就像2005年那会儿，谁能想到三一重工后来能成为十倍大牛股啊？现在，你去看某家工业机器人企业，研发投入占比已经连续三年超过15%了，他们自主研发的谐波减速器，精度达到了0.01弧分，这数据不仅把日本的同种类型的产品给比下去了，更重要的是，这在某种程度上预示着中国在精密制造这个-卡脖子-领域，硬生生撕开了一道关键的技术缺口！这才是未来的星辰大海！

  这种在微观层面，一家家企业搞出来的牛逼突破，正在汇聚成宏观层面整个国家实力的质变。

  国家知识产权局的多个方面数据显示，2023年科创板的企业，发明专利授权量同比增长了47%，这个增速是主板企业的3.2倍，简直是-学霸-级别的！更有必要注意一下的是，这些专利里面，涉及到量子计算、脑机接口这些高精尖前沿领域的，占比达到了29%！这种创新的-浓度-，可能才是理解那些-真成长-赛道到底有多值钱的关键密码。

  你看某家新能源车企，股价三个月就翻了一倍，看着是风光无限；但是扒开一看，它的应收账款周转天数，却从45天延长到了78天，这背后是不是有点-虚胖-？这种背离就在提醒我们：在拥抱产业趋势，追逐风口的时候，千万别忘了-每股经营现金流-这个-照妖镜-。

  就像2005年那会儿，有些国企靠着财政补贴把报表做得漂漂亮亮，最后还不是退市了？现在的投资，更需要咱们练就一双火眼金睛，能穿透财报的迷雾，找到真正的价值。

  当年股权分置改革，催生了那波轰轰烈烈的6124点大行情，它的本质是制度红利释放带来的价值重估，是-蛋糕做大了，大家都有份-。

  而现在呢，全面注册制加上科技自立自强这两大变革，正在孕育一场更加波澜壮阔的产业升级红利，这是要从-有没有-变成-强不强-的节奏！有位穿越了好几轮牛熊的私募大佬说得特别精辟：-2005年那会儿，咱们赚的是‘从无到有’的钱，是拓荒的钱；现在啊，咱们要赚的是‘从有到强’的钱，是升级的钱！-

  它可能给不了你像2005年那样，闭着眼睛买银行股就能翻倍的-傻瓜式-机会了，那种-躺赢-的日子一去不复返。

  就像那家闷声发大财的芯片设备公司，当大多数人还在那儿争论-周期拐点到底来了没有-的时候，早就有聪明人从它每个月蹭蹭往上涨的装机量数据里，读懂了国产替代这股挡不住的澎湃力量。

  我突然想起了2005年那个闷热的夏天——当时在券商营业部里，天天盯着万科K线图发呆的老张，现在已经是掌管着50亿资金的私募大佬了。

  他上个星期在酒局上喝高了，说了句醉话，可能不小心泄露了天机：-哪儿有什么狗屁的历史轮回啊，不过是产业的浪潮换了身马甲，又重新拍回岸边罢了！-

  可能现在就有哪位读者朋友，正在电脑前反反复复地对比2005年和现在的K线图，想找出点规律。

  但哥们儿我想说的是：与其在那儿纠结K线图长得像不像，还不如赶紧去翻翻上市公司的最新财报。

  毕竟，回想2005年，真正改变命运的，从来都不是6124点那个指数的狂欢数字，而是那些在产业变革的大潮中，咬着牙拼命创新、死磕技术的实干家们——这一个故事，现在，正在重写结局，主角可能就是你我身边的某个人，或者某个不起眼的公司。

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